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智利冲突缓和 铜期现显分化

2020-01-05

量价:24日,沪铜上涨,主力合约收于47360元/吨,涨0.68%。沪铜所有合约较上一交易日成交量增13.9万手至35.5万手,持仓量增2410手至54.3万手。其中,近月合约CU1911前20名买单持仓量减2481手至4.0万手,前20名卖单持仓量减3312手至4.8万手。



库存仓单:24日,LME库存减4275吨至26.5万吨,LME注销仓单占比44%,创今年4月以来新高。SHFE铜仓单较上一日增778吨至6.2万吨。



现货方面: 24日,洋山铜仓单溢价80美元/吨,较昨日下滑1美元/吨。而上日,LME现货升贴水为-22美元/吨,处于近期高位,沪伦比8.0,进口延续亏损。据SMM,24日上海电解铜现货对近月合约报价平水~升水50元/吨,较昨日大幅下调。期价上涨抑制下游拿货,而贸易商库存较充裕,现货市场表现清淡。



观点:近日智利罢工由城市蔓延到矿区,但根据各铜企反应,目前影响整体有限。24日,Escondida和智利国铜旗下矿山工会已告别短暂罢工恢复生产,并称罢工对产量的影响会在之后几天得到补偿。尽管如此,罢工事件带来的影响需持续关注。近日,中国铜原料联合谈判组敲定4季度铜精矿TC 66美元/吨,较3季度的55美元/吨增长20%。而目前,铜精矿标准干净矿TC主流成交在58.5美元/吨左右,自9月下旬开始触底反弹,原料供给紧张局面或有所缓和。9月未锻轧铜及铜材进口量延续下滑,但进口铜矿砂及铜精矿同比超预期降18.1%,一定程度反映需求较为疲软。但9月铜管企业开工率超预期同比回升6.11个百分比,各铜材开工率均环比增加,下游需求存在边际改善。且终端数据看,9月房地产销售面积和竣工面积、汽车产销同比降幅缩窄,空调产量同比大增。而电网领域电源投资和电网投资增速差仍然存在需求的未兑现预期。铜价维持低位偏多的观点。



策略:

1. 单边:谨慎看多;2. 跨市:若进口盈利开启可正套;3. 跨期:暂无;4. 期权:暂无

关注及风险点:

1. 经济下行拖累需求;2. 电网投资不及预期;3. 宏观风险







单位:元/吨 带*为含税价

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